Wczorajszy dzień należał do bardzo intensywnych na rynkach. Do czwartku giełdy przez brak konkretnych impulsów fundamentalnych, wykorzystywały sytuację do umacniania się. Patrząc jednak przez pryzmat rentowności i kontraktów na stopę procentową FED, ciężko było zrozumieć dlaczego nie widać po giełdach pozycjonowania się pod wysokie odczyty inflacyjne. Wczorajsza publikacja stopy inflacji i inflacji bazowej zaskoczyła wszystkich. Najśmielsze prognozy opowiadały się za poziomem ok. 7,3%. Tymczasem publikacja styczniowych danych przerosła znacząco te oczekiwania. Takiej inflacji Stany Zjednoczone nie widziały od 1982 r. Do tak dużego, 7,5% wyniku w największym stopniu przyczyniły się ceny paliw. W tym krótkim komentarzu omówię kilka aspektów, potencjalnych podwyżek stóp procentowych przez Rezerwę Federalną na marcowym posiedzeniu.
Nowy target – 50 punktów bazowych
Na większości analiz, które publikujemy na kanale Finmex, przed odczytami inflacyjnymi i przed posiedzeniem FED sprawdzam często pozycjonowanie się rynku na target rate’ach. Narzędzie, które za chwilę pokażę, wycenia prawdopodobieństwo zmiany polityki monetarnej na kolejnych spotkaniach FED. Oblicza się je na podstawie kontraktów futures na stopę procentową FED (FF). Urozmaica (modeluje się je) o dodatkowe czynniki. Sumarycznie można więc ująć, że narzędzie CME oblicza prawdopodobieństwo na podstawie 30-dniowych kontraktów futures na fundusze federalne (FF), których ceny uwzględniają oczekiwania rynkowe dotyczące średnich dziennych poziomów efektywnej stopy funduszy federalnych (FFER) w poszczególnych miesiącach kontraktów terminowych. Dodatkowo pod uwagę brany jest FFER, który jest publikowany przez Bank Rezerwy Federalnej w Nowym Jorku. Każdego dnia i jest obliczany jako ważona wolumenem transakcji średnia stawek z dnia poprzedniego dla transakcji organizowanych przez głównych brokerów na rynku niezabezpieczonych pożyczek jednodniowych między instytucjami depozytowymi. Zatem dzięki tym wyliczeniom możemy codziennie sprawdzić prawdopodobieństwo podwyżki.
Jeszcze wczoraj przed publikacją inflacji te kolumny moglibyśmy zamienić miejscami. Rynek wyceniał podwyżkę 25-50 punktów bazowych w 77%, i w 23% podwyżkę 50-75 punktów bazowych. Po wczorajszych danych inflacyjnych proporcje się odwróciły. Na ten moment szansa na podwyżkę co najmniej 50 punktów bazowych wzrosła do 87,3%.
Bullard widzi 1% do lipca
Z wypowiedzi bankierów centralnych FED płyną różne podejścia do tematu podwyżek. Z jednej strony większość z nich jeszcze przed posiedzeniem w styczniu wskazała na konieczność podniesienia stóp procentowych, jednak samo posiedzenie mimo jastrzębiego wydźwięku nie dało żadnych konkretów. Następne spotkanie Rezerwy czeka na 15-16 marca. Banki i instytucje ratingowe prześcigają się w prognozach punktów i ilości podwyżek w tym roku. Można znaleźć i takie projekcje, które sugerują 7 podwyżek przeprowadzonych przez FED w tym roku. Dziś na Bloombergu wiele czasu poświęcono Bullardowi – jednemu z bankierów FED. Powiedział on, iż jego zdaniem do lipca interest rate Rezerwy powinien wynieść 1%. Daly natomiast jeszcze przed odczytami inflacyjnymi mówiła o tym, że w marcu powinna nastąpić pierwsza podwyżka, natomiast sam proces zacieśniania nie powinien być agresywny. Cóż, czego by z tych wypowiedzi nie wróżyć, szanse na podwyżki są w moim odczuciu bardzo duże, patrząc choćby na tak absurdalną rzecz, jaką jest najwyższa od ponad 40 lat inflacja i dalsze prowadzenie dodruku (co prawda w mniejszym tempie), który ma skończyć się wraz z początkiem marca.
Rentowności – szklana kula podwyżek
Ostatnią kwestią, która istotnie wskazuje na bardzo duże prawdopodobieństwo podwyżki na marcowym posiedzeniu są rentowności 10-letnich obligacji skarbowych USA. Obecnie są już notowane powyżej 2%! Takie poziomy obserwowaliśmy w połowie 2019 roku.
Rentowności mówią na ten moment jedno – inwestorzy pozbywają się obligacji, licząc, że nowa emisja będzie lepiej oprocentowana (poprzez podniesienie stóp procentowych). Rentowności szczególny impet przybrały na początku 2022 r., gdy inflacja mimo oczekiwań dot. jej ustabilizowania, wykazała kolejny wzrost. Inwestorzy działający na rynku obligacji praktycznie po kilku pod rząd większych odczytach obligacji zaczęli pozycjonować się pod podwyżki.
SPRAWDŹ OFERTĘ SZKOLEŃ FINANSOWYCH FINMEX:
20 Responses
Wow, wonderful blog format! How lengthy have you ever been running a blog for?
you made blogging look easy. The total look of your site is fantastic, let alone the content!
You can see similar here e-commerce
You made some good points there. I looked on the net to find out more about the issue and found
most individuals will go along with your views on this web site.
I saw similar here: E-commerce
It’s very interesting! If you need help, look here: ARA Agency
hello there and thank you for your information – I have definitely picked
up anything new from right here. I did however expertise a few technical issues
using this website, as I experienced to reload
the website many times previous to I could get it to load properly.
I had been wondering if your web host is OK?
Not that I am complaining, but sluggish loading instances times will often affect your placement
in google and can damage your high quality score if ads and marketing
with Adwords. Anyway I’m adding this RSS to my email and could look out for much more of your respective exciting content.
Make sure you update this again soon.. Lista escape room
Very interesting details you have mentioned, thank you for putting up.!
Pretty! This has been an extremely wonderful post. Thank you for providing this information.
I really like it when people get together and share views. Great blog, continue the good work.
Very good information. Lucky me I ran across your website by chance (stumbleupon). I’ve saved as a favorite for later.
I’m impressed, I must say. Rarely do I come across a blog that’s both equally educative and entertaining, and without a doubt, you have hit the nail on the head. The issue is something not enough folks are speaking intelligently about. I am very happy that I came across this during my hunt for something concerning this.
I want to to thank you for this excellent read!! I definitely enjoyed every little bit of it. I’ve got you book marked to check out new things you post…
Having read this I thought it was rather enlightening. I appreciate you taking the time and energy to put this information together. I once again find myself spending a significant amount of time both reading and commenting. But so what, it was still worthwhile.
Spot on with this write-up, I seriously believe that this web site needs far more attention. I’ll probably be returning to see more, thanks for the info.
bookmarked!!, I really like your blog.
Greetings! Very useful advice in this particular post! It is the little changes that will make the biggest changes. Thanks for sharing!
Hello there, I think your website might be having web browser compatibility issues. Whenever I look at your site in Safari, it looks fine however, when opening in Internet Explorer, it’s got some overlapping issues. I simply wanted to provide you with a quick heads up! Other than that, fantastic website!
Hi, I do believe this is an excellent site. I stumbledupon it 😉 I’m going to return yet again since i have book-marked it. Money and freedom is the best way to change, may you be rich and continue to help others.
This website truly has all the information I needed about this subject and didn’t know who to ask.
Right here is the right web site for everyone who would like to find out about this topic. You realize so much its almost hard to argue with you (not that I personally will need to…HaHa). You definitely put a new spin on a topic that’s been discussed for decades. Wonderful stuff, just excellent.
Oh my goodness! Impressive article dude! Thank you so much, However I am having troubles with your RSS. I don’t understand why I am unable to subscribe to it. Is there anybody having similar RSS issues? Anybody who knows the answer will you kindly respond? Thanx.
Nice post. I learn something new and challenging on websites I stumbleupon every day. It’s always interesting to read through articles from other writers and practice a little something from other web sites.